鋰電世界 申銀萬國證券股份有限公司分析師(周旭輝,王立平)4月26日發布杉杉股份(600884)的研究報告。
分析師預計公司2013-2015年EPS分別為0.55、0.76、1.07元,對應的PE分別為23倍、16倍、12倍。Tesla以及其他電動車在國外的快速增長,可能引發電動車產業的革命,這將帶動鋰電池需求的加速增長。公司作為國內鋰電池材料的龍頭,在正負極、電解液環節的市占率都能進入國內前三,將全面受益于鋰電池行業的快速發展,分析師給予公司買入評級,目標價17元,目前尚有35%的空間。
關鍵假設點:1、2013年全球電動車用鋰電容量增速為200%,消費電子用鋰電增速為20%;2、Tesla不發生重大安全事故。
有別于大眾的認識:市場觀點:電動車前景存疑;公司并無直接受益電動車發展;公司多元化戰略不清晰。分析師認為,1、Tesla的暢銷為電動車的發展樹立了成功典范,即在目前的現有的鋰電池技術基數上,可以通過改善電池管理系統實現電動車的良好的安全性和優異的續航里程,并且當前電動車的銷量增長在加速,2013年一季度全球電動車的銷量增速超過200%;2、公司負極材料已經與德國動力電池企業EVONIK簽訂動力電池供貨協議,其他材料也將側面受益,因為日韓材料企業搶占動力電池市場而使得消費電子增量市場向中國轉移;3、目前鋰電池材料已經是公司第一大利潤來源,并是公司戰略重心所在,分析師預計未來公司仍將集中精力在鋰電池領域進行橫向與縱向拓展。