鋰電世界訊，即將于7月15日上午召開的科創(chuàng)板上市委2019年第15次審議會(huì)議中，主營納米級(jí)碳材料的天奈科技將迎大考。有意思的是，由于踩中了堅(jiān)瑞沃能（300116.SZ）的“債務(wù)坑”，天奈科技不僅大量應(yīng)收款項(xiàng)成為壞賬，無奈之下追償回來的104輛大巴車，如今也還在賣出變現(xiàn)中。
服務(wù)鋰電企業(yè)
天奈科技成立于2011年1月6日，注冊(cè)資本1.74億元，法定代表人鄭濤。公司主要從事納米級(jí)碳材料及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)銷，產(chǎn)品包括碳納米管粉體、碳納米管導(dǎo)電漿料、石墨烯復(fù)合導(dǎo)電漿料、碳納米管導(dǎo)電母粒等。
據(jù)悉，碳納米管為管狀的納米級(jí)石墨晶體，是單層或多層的石墨烯層圍繞中心軸按一定的螺旋角卷曲而成的無縫納米級(jí)管狀結(jié)構(gòu)。作為一種新型材料，碳納米管自被發(fā)現(xiàn)以來就因?yàn)槠鋬?yōu)異的電學(xué)、力學(xué)、化學(xué)等性能，在多項(xiàng)領(lǐng)域中顯示出巨大的應(yīng)用潛能。
比如在鋰電池領(lǐng)域，碳納米管憑借其優(yōu)越的導(dǎo)電性能，作為一種新型導(dǎo)電劑，被鋰電池生產(chǎn)企業(yè)廣泛使用，以提升鋰電池的能量密度及改善循環(huán)壽命。
天奈科技客戶也主要在鋰電領(lǐng)域，涵蓋比亞迪、ATL（新能源科技）、CATL（寧德時(shí)代）、天津力神、孚能科技、欣旺達(dá)（300207.SZ）、珠海光宇、億緯鋰能（300014.SZ）、卡耐新能源、中航鋰電、萬向等知名企業(yè)。
高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，最近兩年，天奈科技碳納米管導(dǎo)電劑產(chǎn)品出貨量和銷售額均居行業(yè)首位。
另外據(jù)介紹，在導(dǎo)電塑料領(lǐng)域，碳納米管憑借著優(yōu)異的導(dǎo)電性能和力學(xué)性能，可用來提升導(dǎo)電塑料的導(dǎo)電性和結(jié)構(gòu)強(qiáng)度，已經(jīng)顯示出巨大的應(yīng)用價(jià)值。
依托碳納米管在鋰電池領(lǐng)域應(yīng)用的成功經(jīng)驗(yàn)，天奈科技積極拓展在導(dǎo)電塑料領(lǐng)域的應(yīng)用，并取得技術(shù)突破。據(jù)公司介紹，天奈科技目前已經(jīng)和SABIC公司、Total（道達(dá)爾）、Clariant（科萊恩）和Polyone（普立萬）等國際知名化工企業(yè)開展合作。公司生產(chǎn)的碳納米管導(dǎo)電母粒產(chǎn)品已完成部分客戶認(rèn)證并開始小量供貨，這也是被公司寄予厚望的未來利潤重要增長(zhǎng)點(diǎn)。
此次天奈科技計(jì)劃募資8.7億元，投入擴(kuò)產(chǎn)和研發(fā)項(xiàng)目。
踩雷堅(jiān)瑞沃能
天奈科技的主要客戶也算業(yè)內(nèi)頗有名，基本是國內(nèi)一流的鋰電池生產(chǎn)企業(yè)。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2018年動(dòng)力鋰電池前十大企業(yè)中，除國軒高科、比克電池之外，其余均為公司客戶。
天奈科技也表示，自己與這些客戶合作多年，建立了良好的合作關(guān)系。
不過，由于下游行業(yè)集中度較高等原因，天奈科技的客戶集中度也相對(duì)較高。2016年至2018年，天奈科技前五客戶銷售金額占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為69.84%、71.08%、57.46%。
值得關(guān)注的是，在公司2017年和2016年的前五客戶中，還有堅(jiān)瑞沃能這家上市公司，貢獻(xiàn)的銷售收入分別為10854.63萬元和492.05萬元，但其并沒有出現(xiàn)在公司2018年的前五客戶名單中。
另外，從過去三年情況看，天奈科技應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)合計(jì)金額，是逐年增加的。而進(jìn)一步看壞賬準(zhǔn)備會(huì)發(fā)現(xiàn)，2018年天奈科技的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備高達(dá)5562萬元，算起來當(dāng)年的應(yīng)收賬款余額更有13159.37萬元，壞賬占比高達(dá)42.3%。2017年計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備3189.4萬元，壞賬占比高達(dá)39.92%。
為什么壞賬準(zhǔn)備如此之高？據(jù)天奈科技對(duì)此描述，2017年，公司主要客戶堅(jiān)瑞沃能受到國家新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整及過度擴(kuò)張等因素影響，2017年末出現(xiàn)資金困難，無法正常償付部分供應(yīng)商貨款。隨著事件發(fā)酵，堅(jiān)瑞沃能債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，出現(xiàn)大規(guī)模債務(wù)違約情況，大量銀行賬戶被凍結(jié)，大量非經(jīng)常性資產(chǎn)被查封，面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營困難。
簡(jiǎn)單說就是，天奈科技大客戶堅(jiān)瑞沃能爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，公司踩雷了。
堅(jiān)瑞沃能債務(wù)危機(jī)在2017年末開始顯現(xiàn)，天奈科技因此對(duì)堅(jiān)瑞沃能2017年末的應(yīng)收賬款已存在明顯減值跡象。公司稱，為真實(shí)客觀反映2017年末財(cái)務(wù)狀況和2017年度經(jīng)營成果，天奈科技基于2018年期后實(shí)際回款、抵債資產(chǎn)公允價(jià)值及預(yù)計(jì)剩余可回收金額，對(duì)堅(jiān)瑞沃能2017年末應(yīng)收賬項(xiàng)13269.91萬元單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備達(dá)6979.52萬元（應(yīng)收票據(jù)壞賬準(zhǔn)備4044.64萬元、應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備2934.88萬元）。
根據(jù)招股書，天奈科技對(duì)堅(jiān)瑞沃能2018年期后實(shí)際回款、抵債公允價(jià)值及預(yù)計(jì)剩余可回收金額包括：2000萬元應(yīng)收款項(xiàng)換取上海申龍客車有限公司2000萬元票據(jù)，該部分在2019年2月期后收回；5483.29萬元應(yīng)收款項(xiàng)換取104輛抵債客車，市場(chǎng)價(jià)值3696.28萬元（不含稅價(jià)為2939.96萬元）；期后零星收款17.17萬元；剩余應(yīng)收款項(xiàng)5769.45萬元，按10%預(yù)計(jì)可回收金額576.95萬元（天奈科技參考了2014年ST超日債務(wù)重整案例后，2018年對(duì)于堅(jiān)瑞沃能仍保留10%可收回金額的主要原因是考慮堅(jiān)瑞沃能為上市公司，其仍存在債務(wù)重整的可能）。
因?yàn)閳?jiān)瑞沃能，天奈科技的生產(chǎn)經(jīng)營捉襟見肘。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年各期，天奈科技經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-537.42萬元、-2212.63萬元、-5689.09萬元。
天奈科技對(duì)此表示：一方面，受行業(yè)下游新能源汽車和動(dòng)力鋰電池行業(yè)影響，公司票據(jù)結(jié)算比例較高。在報(bào)告期內(nèi)，公司票據(jù)結(jié)算占公司銷售收入（含稅）的比例分別為65.65%、75.39%和84.36%；同時(shí)，公司收到的票存在背書轉(zhuǎn)讓支付設(shè)備款等非經(jīng)營活動(dòng)的情形。另一方面，受主要客戶堅(jiān)瑞沃能債務(wù)危機(jī)影響，公司對(duì)其應(yīng)收款項(xiàng)大部分無法于2018年按期收回。
開啟賣大巴車模式
如上述所言，天奈科技通過積極協(xié)商追償貨款，取得了104輛大巴車作為抵債資產(chǎn)，其中包括25輛揚(yáng)州亞星品牌大巴車、66輛中車時(shí)代品牌大巴車以及13輛南京金龍品牌大巴車，市場(chǎng)價(jià)值3696.28萬元（不含稅價(jià)為2939.96萬元）。
值得一提是，目前上述13輛南京金龍品牌大巴車尚未完成過戶，主要原因系堅(jiān)瑞沃能與南京金龍客車制造有限公司（下稱南京金龍）就上述大巴車還存在糾紛，致使該大巴車被南京金龍查封，導(dǎo)致天奈科技暫時(shí)無法完成過戶手續(xù)。不過，根據(jù)天奈科技與南京金龍方面在2019年3月達(dá)成協(xié)議的相關(guān)約定，南京金龍承諾在2019年內(nèi)解除查封并配合公司辦理過戶手續(xù)。
這之后，天奈科技開始積極聯(lián)系買家出售上述抵債大巴車。目前中車時(shí)代的66量中有30輛已銷售給了瀚瑞租賃，銷售單價(jià)為44.26萬元/輛，銷售金額為1327.89萬元，車輛牌照過戶手續(xù)已辦妥，并于2019年5月21日收到了對(duì)方支付的第一期款項(xiàng)398.37萬元，后續(xù)款項(xiàng)將按合同約定分期收回。此外，中車時(shí)代的另外36輛和揚(yáng)州亞星的25輛大巴車正在與鎮(zhèn)江江天汽運(yùn)集團(tuán)有限責(zé)任公司、鎮(zhèn)江市外事汽車有限公司等進(jìn)行洽談，在洽談結(jié)束后也將盡快對(duì)外出售。
此外，天奈科技實(shí)際控制人鄭濤、嚴(yán)燕、張美杰及蔡永略出具承諾，確認(rèn)“發(fā)行人將采取積極措施，盡快實(shí)現(xiàn)抵債大巴車的處置”。根據(jù)承諾，如在2019年12月31日前，發(fā)行人未能將被查封的13輛南京金龍品牌大巴車、剩余的36輛中車時(shí)代品牌大巴車和25輛揚(yáng)州亞星品牌大巴車進(jìn)行相應(yīng)處置，則由實(shí)際控制人按照賬面價(jià)值購買上述抵債大巴。
有意思的是，發(fā)行人在承諾中同時(shí)要求，如果在2019年12月31日前，已經(jīng)將上述大巴進(jìn)行了相應(yīng)處置，處置價(jià)格高于相應(yīng)賬面價(jià)值，則相應(yīng)收益歸發(fā)行人所有；處置價(jià)格低于相應(yīng)賬面價(jià)值，則由實(shí)際控制人補(bǔ)償發(fā)行人對(duì)應(yīng)損失。