葉片、玻纖龍頭，積極培育鋰電隔膜：2016年，中材科技完成泰山玻纖的資產重組后，公司形成以中材葉片（全國第一）為代表的復合材料制品、以泰山玻纖（全國第二）為代表的玻璃纖維及玻纖制品兩大支柱型產業，實現玻纖及復合材料領域價值鏈的整合。2016年2月，公司投資設立中材鋰膜，將鋰電池隔膜產業作為公司第三大主導產業培育，投資9.9億元建設“2.4億平米鋰電池隔膜生產線項目”。
公司經營穩健，2017年1季度重回高增長：公司自2006年上市以來，收入利潤均保持穩定增長。2016年，公司實現營收和凈利89.69億元和億元，考慮泰山玻纖并表后分別同比下降2.26%和36.32%。主要是因為風電裝機下滑24%同時葉片產品結構調整使得毛利率下降5.79Pcts及氣瓶業務整合計提。2017年Q1公司實現凈利1.37元，
同比增，毛利率和凈利率均顯著提升，重回高增長。
風電基本面改善，葉片業務有望重回增長：2016年裝機下滑24%,公司通過積極調整產品結構及采取低價策略，市占率逆勢提升至23%,龍頭地位穩固。行業層面，我們認為，在招標量大幅增長以及棄風限電確定進入改善通道的背景下，風電運營的高收益率疊加2018年上網電價的大幅下調，風電基本面復蘇的趨勢十分明確，今明兩年行業裝機有望恢復平穩增長。作為國內風電葉片龍頭企業，國內市場份額已連續六年排名第一，公司將顯著受益行業裝機回暖，銷量及售價均有望止跌回升；其次，隨著產品結構調整期的結束，大葉型葉片占比顯著提升，規模效應逐步顯現，毛利率有望企穩回升。
玻纖產能升級、結構調整，盈利提升空間大：收購泰山玻纖后，公司業務實現向上游延伸，形成玻纖全產業鏈布局。相比中國巨石，泰山玻纖單噸成本高約700元，毛利率低約10Pcts,盈利提升空間較大。近年來，泰山玻纖致力于加速產線升級，加強新品開發，根據市場需求調整產品結構，不斷研發附加值高的高性能玻纖，單噸成本穩步下降，毛利率穩步提升。2016年，泰山玻纖實現主營業務收入40.62億元，同比增長9.08%,毛利率33.98%,同比提高1.81%,實現扣非凈利潤4.15億元（遠業績承諾），同比增長31.24%。未來，隨著公司本部老區生產線逐步關停、本部新區生產線逐步投產、部分老舊窯爐的技改完成以及產品結構的不斷優化，泰山玻纖在產能產量大幅提升的同時，生產成本將持續下降，盈利能力還將進一步提升。
