10月30日，“鋰鹽龍頭”贛鋒鋰業(yè)發(fā)布三季報，受鋰鹽價格大幅下行影響，前三季度營收凈利雙降，其中營業(yè)收入為256.82億元，同比下降6.99%；凈利潤60.1億元，同比降幅達(dá)59.38%。
三季報顯示，第三季度，贛鋒鋰業(yè)營業(yè)收入同比下降42.77%，凈利潤同步下降至1.6億元，同比降幅達(dá)97.88%。而在2022年同期，該公司單季度凈利潤曾經(jīng)高達(dá)75.41億元，為歷史峰值。
從利潤表的具體數(shù)據(jù)看，贛鋒鋰業(yè)前三季度營業(yè)成本同比上漲了超過七成，達(dá)212億元。公司表示，主要是期初原材料結(jié)存成本較高，導(dǎo)致本期產(chǎn)品成本相對偏高。
此外，該公司資產(chǎn)減值損失同比擴(kuò)大了約40倍，損失額達(dá)到9.52億元。贛鋒鋰業(yè)對此指出，主要是受鋰行業(yè)周期性影響，對存貨進(jìn)行減值測試計提存貨跌價準(zhǔn)備所致。
二級市場方面，至三季度末，短短三個月時間，持有贛鋒鋰業(yè)機(jī)構(gòu)從445家降至72家，離場率高達(dá)83.82%；11月1日，或受財報影響，贛鋒鋰業(yè)被深股通減持99.34萬股，占公司A股總股本的6.56%。自2023年以來，贛鋒鋰業(yè)股價已下跌超36%，相較2021年的歷史高點更是跌去了超七成。
看“鋰”吃飯
贛鋒鋰業(yè)第三季度業(yè)績暴跌九成與碳酸鋰價格走勢呈高度正相關(guān)。今年以來，鋰價整體呈震蕩下行趨勢。4月份鋰價先是底部反彈，快速上漲至30萬元/噸以上，到6月份高點后又繼續(xù)下跌，7月再次進(jìn)入下行通道。
在10月初，碳酸鋰最低現(xiàn)貨報價已經(jīng)下探至17萬元/噸以內(nèi)，創(chuàng)下年內(nèi)新低。而碳酸鋰期貨價格則更是一度跌破15萬元/噸大關(guān)，最低觸及14.5萬元/噸
鋰價下行帶來一系列連鎖反應(yīng)。首先是庫存減值風(fēng)險大幅上升，前三季度贛鋒鋰業(yè)計提資產(chǎn)減值損失9.52億元，而上年同期減值額僅為2343.18萬元；其次，客戶觀望情緒濃烈，議價天平發(fā)生傾斜，贛鋒鋰業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)下滑，前三季度經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為-13.69億元，上年同期為79.6億元，同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。這個時候，尤其考驗企業(yè)的成本和風(fēng)險管控能力。
無論是行業(yè)景氣度處于高位，還是低位，產(chǎn)能規(guī)模更大的贛鋒鋰業(yè)近兩年盈利能力始終未能跑贏天齊鋰業(yè)。2022年行業(yè)高點時，贛鋒鋰業(yè)全年凈利潤為205億元，同期天齊鋰業(yè)凈利潤241億元。2023年鋰價回落，贛鋒鋰業(yè)前三季度凈利潤60.1億元，同期天齊鋰業(yè)凈利潤80.99億元。
其中關(guān)鍵，便在于兩家公司極為明顯的成本差異。據(jù)測算，2022年天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)鋰鹽單噸生產(chǎn)成本分別為6.13萬元和15.58萬元，相差近9.5萬元。這使得兩家公司的成本管控能力，盈利能力和抵御行業(yè)周期波動的抗風(fēng)險能力，存在巨大差距。
除贛鋒鋰業(yè)外，多家鋰礦、鋰鹽企業(yè)業(yè)績同樣受到市場價格影響，三季度業(yè)績出現(xiàn)下滑。
同為全球鋰業(yè)龍頭的天齊鋰業(yè)三季度實現(xiàn)營收333.99億元，同比增長35.52%；實現(xiàn)凈利潤80.99億元，同比減少49.33%。其中，第三季度實現(xiàn)營收85.76億元，同比降低17.14%；凈利潤16.46億元，同比降低70.89%。
盛新鋰能前三季度營收為18.7億元，同比下降37.77%；凈利潤為4.83億元，同比下降63.68%。
融捷股份前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入8.38億元，同比下降50.17%；歸母凈利潤3.58億元，同比下降71.47%。其中，第三季度營收為2.03億元，同比下降70.8%；凈利潤為5567.46萬元，也是暴跌了91.8%。
西藏礦業(yè)前三季度實現(xiàn)營收5.59億元，同比減少57.85%；凈利潤1.13億元，同比減少76.35%。
隨著碳酸鋰價格的大幅下行，鋰礦企業(yè)再想獲得2022年的超期回報，幾乎是不可能的了，但對于自有資源的贛鋒鋰業(yè)，目前的利潤依然非常可觀。
20億元加碼電池產(chǎn)能
為擺脫當(dāng)前困境，贛鋒鋰業(yè)試圖“押寶”一體化，向下游布局鋰電池生產(chǎn)。
三季報發(fā)布當(dāng)晚，贛鋒鋰業(yè)同步公告，已與南昌市新建區(qū)人民政府達(dá)成投資協(xié)議，擬在南昌市新建經(jīng)開區(qū)投資建設(shè)鋰電池生產(chǎn)基地項目，項目分三期建設(shè)，其中一期規(guī)劃用地約150畝，建設(shè)年產(chǎn)5GWh儲能PACK電池生產(chǎn)基地，計劃投資金額不超過20億元，二期、三期將根據(jù)市場情況適時投建動力電池、儲能電池生產(chǎn)基地。建設(shè)周期方面，一期項目將于2024年12月實現(xiàn)主體工程竣工，2025年6月試投產(chǎn)。
同時，贛鋒鋰業(yè)還宣布，與安達(dá)科技于近日簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。雙方擬共同成立合資公司以投資建設(shè)年產(chǎn)2萬噸磷酸鐵鋰正極材料制造項目。合資公司注冊資本5000萬元人民幣，贛鋒鋰業(yè)持股40%，安達(dá)科技持股60%。
今年以來，贛鋒鋰業(yè)頻頻加碼鋰電池領(lǐng)域，官宣多項鋰電池投資計劃。
4月，贛鋒鋰業(yè)與呼和浩特市政府日簽署框架協(xié)議，擬在當(dāng)?shù)赝督?0GWh鋰電池生產(chǎn)項目。稍早前的1月，贛鋒鋰業(yè)還曾宣布在東莞投建年產(chǎn)年產(chǎn)10GWh新型鋰電池及儲能總部項目，總投資額50億元；同月公司發(fā)布公告，贛鋒鋰電擬與三峽水利、東方鑫源合資設(shè)立控股公司，在重慶建設(shè)年產(chǎn)24GWh動力電池、年產(chǎn)10GWh電池PACK裝配生產(chǎn)線及相關(guān)配套項目，項目計劃投資100億元。
5月，公司與襄陽市政府達(dá)成協(xié)議，擬斥資25億元在當(dāng)?shù)赝顿Y鋰電池生產(chǎn)研發(fā)項目，其中一期規(guī)劃年產(chǎn)5GWh新能源鋰電池電芯+Pack封裝生產(chǎn)基地，計劃2023年5月進(jìn)場，預(yù)計2023年12月底投產(chǎn)。
今年7月，贛鋒鋰業(yè)子公司贛鋒鋰電又與土默特左旗人民政府簽署投資協(xié)議，擬在敕勒川乳業(yè)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)鋰電池生產(chǎn)項目，項目分兩期建設(shè)。其中，一期建設(shè)年產(chǎn)10GWh鋰電池項目，計劃投資金額不超過60億元，二期將根據(jù)市場需求情況擇機(jī)開工。
據(jù)不完全統(tǒng)計，目前贛鋒鋰業(yè)已規(guī)劃電池產(chǎn)能達(dá)150GWh。目前，贛鋒鋰業(yè)業(yè)務(wù)已貫穿上游鋰資源開發(fā)、中游鋰鹽深加工及金屬鋰冶煉、下游鋰電池制造及退役鋰電池綜合回收利用，持續(xù)推進(jìn)“一體化”布局。
鋰電池業(yè)務(wù)正在成為贛鋒鋰業(yè)新的增長極。今年上半年，贛鋒鋰業(yè)鋰電池系列產(chǎn)品實現(xiàn)營收40.85億元，同比增長117.31%，占總體營收的22.51%，較去年同期提升9.49個百分點；板塊毛利率為19.41%，同比提升4.14個百分點。在半年度業(yè)績說明會上，贛鋒鋰業(yè)表示，電池板塊訂單火爆，簽約的訂單能夠維持產(chǎn)能的規(guī)模，預(yù)計今年下半年同比將有所增長。隨著電池板塊日益壯大，去年還傳出贛鋒鋰業(yè)籌劃通過分拆控股子公司贛鋒鋰電上市事項。
一體化布局，實際上是企業(yè)一種抵御風(fēng)險的常見做法。對于高成本敏感度的電池產(chǎn)業(yè)，手握13萬噸碳酸鋰產(chǎn)能的贛鋒鋰業(yè)，可以說天然擁有成本優(yōu)勢，在鋰價處于近年谷底的形勢下，拓展電池業(yè)務(wù)是個必然選題。
鋰價還能漲起來嗎？
未來，碳酸鋰價格還能反彈嗎？
對于這個問題，天齊鋰業(yè)方面表示，鋰行業(yè)和其他任何成熟的行業(yè)類似，都會有周期波動。近期的鋰價波動和以往的合理波動有較大差異，同時公司也注意到鋰期貨市場有相關(guān)的漲跌停和波動情況，期貨市場買賣雙方的行為也可能對市場走勢造成了一定的影響，這種情況值得密切關(guān)注。
“總的來說，盡管鋰價存在周期性的價格波動風(fēng)險，但下游終端特別是新能源汽車與船和儲能產(chǎn)業(yè)未來的高成長預(yù)期、有關(guān)政策的傾斜是客觀存在且可合理預(yù)期的；因此從中長期來看，公司認(rèn)為鋰行業(yè)基本面在未來幾年將持續(xù)向好。”天齊鋰業(yè)表示。
對于鋰礦企業(yè)來說，必然期盼碳酸鋰價格上漲，這樣才能帶動業(yè)績增長。但從全行業(yè)供需結(jié)構(gòu)來看，目前還處在一個去產(chǎn)能的過程中，特別是自下而上來看的話，下游的產(chǎn)能過剩程度要更高一些，因此價格是否已經(jīng)到底還不好確定。
與國內(nèi)相同，海外電池級碳酸鋰價格也在持續(xù)回落，主因需求轉(zhuǎn)差，部分日韓電池企業(yè)下調(diào)產(chǎn)量目標(biāo)，LG新能源、松下等電池企業(yè)，福特、大眾等車企在內(nèi)，紛紛宣布了推遲電池產(chǎn)能建設(shè)的決定，海外需求量整體呈現(xiàn)回落。
中國有色金屬工業(yè)協(xié)會黨委常委、副會長兼新聞發(fā)言人陳學(xué)森在中國有色金屬工業(yè)協(xié)會三季度新聞發(fā)布會表示，隨著國內(nèi)外上游原料新產(chǎn)能的釋放及下游需求增速放緩，碳酸鋰價格下降是大勢所趨，對于自有資源的鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)，目前的利潤依然是非常可觀的，但同比去年超高價位，價格下跌企業(yè)利潤下降也是正常。
一個良好的上下游產(chǎn)業(yè)鏈的形成，需要避免出現(xiàn)去年那種遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出正常價格的情況，有利于這個行業(yè)的發(fā)展，也有利于中國新能源的發(fā)展。
