今年一季度，受新能源鋰電行業資本開支下降影響，下游客戶自動化設備資本投入減少，導致對怡合達的零部件采購量隨之減少，一季度怡合達僅對比亞迪集團的鋰電行業銷售收入就同比減少2.25億元。
從二季度的數據來看，這一情況沒有緩解，上半年，公司新能源鋰電行業營收2.09億元，僅為去年同期的三分之一，在三大營收板塊中跌幅最大，毛利率也從去年同期的37.87%下滑到26.32%。
實際上，在終端需求方面，今年上半年我國新能源汽車銷售仍在穩健增長（41%），同時帶動國內動力電池裝機量同比增長40%，而鋰電設備需求逆向而行，原因在于，鋰電行業目前正處于深度調整期，鋰電池企業正在加快去庫存，擴產意愿較弱。
今年以來，已有多個鋰電行業新項目投資被暫緩或取消，例如，今年4月，華軟科技（002453.SZ）宣布終止旗下兩大鋰電池電解液項目。此外，考慮到2023年下半年起新能源電池市場形勢發生重大變化，當月黑芝麻（000716.SZ）也宣布暫緩推進起儲能鋰電池生產基地項目。
國內擴產遇冷，但出海擴產熱情高漲，據高工產業研究院不完全統計，2023年國內共有13家鋰電池企業奔赴海外建廠，同比增加160%，按公布投資金額16個項目統計，總投資額超1340億元。高工產業研究院預判，2024年將是國內鋰電產業鏈海外布局“落地年”。
對于怡合達而言，能否盡快跟上國內鋰電池產業鏈出海步伐，將影響到公司能多大程度上對沖國內鋰電行業需求下降帶來的風險。公司在財報中也提到，“將加快海外市場拓展，提升市場覆蓋的廣度、深度”。
巨頭降維，價格戰下全線產品毛利下降
值得留意的是，今年上半年，公司四大產品直線運動零件、鋁型材及配件、機械加工件、傳動零部件的營收和毛利率全線下滑，側面反映公司延續了一季度的降價策略。
怡合達屬于自動化零部件細分行業，公司在國內的主要競爭對手是日本跨國企業米思米，與此同時，公司在各細分產品領域還面臨較多中小型制造商、品牌商、經銷商的競爭。
今年一季度，公司表示受自動化零部件行業市場競爭加劇影響，已對部分產品價格進行調整，公告顯示，公司對直線運動零件和機械加工件的降價幅度接近3成。
降價原因有跡可循，下游需求減少，僧多粥少，行業價格戰有所升級。鈦媒體APP通過行業人士了解到，怡合達的主要競爭對手米思米在去年4月上線了非標零件AI智能報價平臺meviy，要知道FB非標零部件業務是公司眼下重點推進的戰略業務，有望成為公司營收的第二增長曲線，而來自米思米精準的競爭為怡合達拓展FB業務增加了不確定性。
此外，近年來，米思米也在高精度和經濟型產品中尋找平衡，近兩年對經濟型產品傾斜明顯。去年10月，米思米上架近8萬點經濟型新品，折扣低至3.4折，大有挑起價格戰之意。
巨頭降維，勢必對怡合達核心產品價格造成一定沖擊。從毛利率走勢來看，自2020年以來，怡合達毛利率持續處于下滑狀態，2020-2023年，以及2024年上半年，公司毛利率分別為43.85%、41.57%、39.08%、37.95%、35.64%。
展望未來，FB非標零部件業務和海外業務顯然是怡合達的增量市場所在，只是尚需時日。公司今年7月在調研活動中坦言“這兩大新業務前期需要時間進行基礎建設合市場開拓，不會太快在收入上有所貢獻”。（本文首發于鈦媒體APP，作者｜張孫明爍）