鋰電世界
    企業保住傳統優勢業務,積極布局新能源電池

    傳統業務上(汽車啟動電池),公司存在明顯優勢:2014年營業收入實現51億,凈利潤接近7個億,毛利率在23%以上,高于行業平均水平。其次,公司在全國構建了龐大的經銷體系,現有經銷商網點6萬多個,其中參與經銷商系統的優質網點在3萬以上,保障了公司后市場服務的服務質量。

    公司積極布局新能源電池業務:公司具備新能源電池的技術積累,未來將在新能源電池上投入更多精力,公司具備后發優勢,未來打算通過并購,引進電池人才等方式取得快速增長,技術可以轉讓和購買。

    以電池與上門安裝切入電商業務

    公司的電池平臺——駱駝商城已經上線,手機APP端(Ios,Android版)也已支持下載。當期以銷售電池為主,用戶可以同APP和商城下單購買,并有上門安裝等業務。公司電商業務上存在以下優勢:1)豐富的下線經銷商網點,提供及時上門安裝服務,不增加過多投入培養。2)公司即將獲得鉛回收資質,實現上門安裝和回收的閉環業務。

    另外,公司還在天貓、京東等綜合電商平臺設有旗艦店,實現多渠道電商銷售。

    發動機啟停電商如火如荼,未來的現金牛業務

    隨著啟停系統的裝配率不斷提升,啟停電池需求量越來越大。與普通的啟動電池相比,啟停電池的壽命更高,技術要求更高,利潤水平也更高。駱駝股份在啟停電池上具備較強的技術積累。在兩種啟停技術路線上(AGM和EFB)都有布局,目前已經開始為國內主流廠商供貨。將是未來主要利潤增長點。

    盈利預測與投資建議

    我們預計公司2015-2017年營業收入分別是65.9億、81.5億、99.4億,歸屬于母公司凈利潤分別是6.7億、8.2億和11.3億,預計公司2015-2017年EPS分別是0.96元、1.32元、1.77元,維持“強烈推薦”評級。